茶百道港股上市 “新茶饮第二股”之争终落定

茶百道港股上市 “新茶饮第二股”之争终落定

潮新闻 记者 鲁佳2024-04-23 10:48全网传播量1万

4月23日，新茶饮品牌“茶百道”母公司四川百茶百道实业股份有限公司（以下简称“茶百道”）正式在港交所主板挂牌上市，股票代码2555.HK。发行1.48亿股股票，发行价为每股17.50港元，募集金额25.86亿港元。

茶百道成为登陆港交所的“加盟制茶饮第一股”，也是“新茶饮”赛道上的第二股。

今年以来，“新茶饮第二股”的竞争极为激烈，古茗、蜜雪冰城、沪上阿姨均向港交所递表，最终茶百道脱颖而出、抢在众多品牌之前成功登陆港股，并受到国际投资者的认可？让我们从茶百道的招股书中找找答案。

一年卖出10亿杯 门店数超8000家

2008年，第一家茶百道在成都诞生。自成立以来，茶百道专注探索天然食材与中式茶饮的搭配，持续研发多元化茶饮产品。

按2023年零售额计，茶百道在中国现制茶饮店市场中的份额达到6.8%，排名第三。2023年茶百道门店一共卖出10.16亿杯奶茶，总零售额达到约169亿元。截至2024年4月5日，茶百道门店数已经达到8016家，遍布全国31个省市，实现所有省份及各线级城市的全覆盖。

茶百道招股书显示，2021年至2023年，茶百道收入分别为36.4亿、42.3亿和57.0亿元，年复合增长率达25.1%。这个收入增长数字让茶百道在竞争激烈的现制茶饮行业站稳脚跟，并且能够跻身行业领先地位。

在盈利能力方面， 2021年至2023年，茶百道毛利分别为13.0亿、14.6亿和19.6亿元，年复合增长率达22.9%，同时毛利率维持在了34.4%，体现出茶百道的成本控制与定价策略都做得相当不错。

财务数字中最亮眼的一项是净利润。2021年至2023年，茶百道经调整净利润分别为9.0亿、9.7亿和12.6亿元，净利润年复合增长率为18.2%，2023年的经调整净利率达到22%。这一盈利能力已经大幅超出了同业（一般在15%以下）平均水平。

全面赋能加盟商 铺设全国供应链

在连锁经营的基础上，茶百道主打小店模式和外卖业务，更具成本优势。在茶百道门店中，44.3%的门店面积在30至49平方米之间，42.8%的门店面积在50至100平方米区间。

小店模式背后，是茶百道通过全生命周期对加盟商的全面支持和赋能。茶百道在全国设有16个培训中心，不仅对加盟商及其员工进行培训，还通过老加盟商传帮带新加盟商，并提供数字化体系系统提升门店运营效率。

此外，茶百道通过自营和第三方合作的方式建立了覆盖全国范围的仓储物流网络，并借助数字化赋能保障新鲜、优质的物料供应。同时深入产地布局，打造“资源+科技”型供应链体系。

招股书显示，茶百道将进一步探索全国优质产地，提高直采的水果品类和比例，并计划对采购规模大的水果产地开展对口扶持性计划，以加强与当地供应商的合作。

中国食品产业分析师朱丹蓬指出：新茶饮赛道竞争逐渐进入下半场，头部玩家之间已经到了需要比拼供应链基本功的时刻。而供应链能力的建设没有捷径可走，需要品牌从战略高度给与足够的重视，投入真金白银来一点一滴地把基础打牢。

下沉+出海+咖啡 未来想象空间丰富

到2023年底，茶百道门店在一线、新一线、二线、三线、四线及以下城市的数量占比分别为10.6%、 26.9%、20.9%、19.4%及22.2%。茶百道招股书中显示，低线级城市存在较大的市场空间，因此计划进一步在二线及以下的城市进行门店加密，抢占下沉市场。

中国食品产业分析师朱丹蓬认为，国内头部的几家新茶饮品牌中，或多或少都存在一些地域和城市线级分布不均匀的问题。如果门店的分布过于集中在某个区域，则会降低品牌在全国范围内的影响力。而如果门店在高线级城市分布较少，则不利于提高品牌的认知度和传播声量。“茶百道在这方面取得了合理的平衡。它的门店遍及全国所有省份，尤其在北上广深等一线城市也有大量分布。在下沉市场的竞争中，这种高线城市品牌对县镇消费者的吸引力是非常大的。”

此外，由于海外市场空间足够巨大，茶饮出海在一段时间是中国茶饮企业的共同选择。茶百道今年1月在韩国开了首家分店，本月19日在韩国的第二家门店狎鸥亭Galleria百货店开业。潜在海外市场还包括泰国、越南、马来西亚、澳大利亚等。中国食品产业分析师朱丹蓬介绍：东南亚作为拥有茶文化传统的地区，对茶饮产品本身的接受度会远远高于欧美国家。同时由于地理上的接近性，供应链的建设也相对较为容易，因此国内茶饮品牌出海往往会选择东南亚作为第一站。

值得一提的是，茶百道招股书中还提到，募集资金的5%将用于推广自营咖啡品牌“咖灰”及在中国各地铺设咖啡店网络。未来三年计划开设15家咖啡店，咖啡品牌将采取直营及加盟两种模式，将同时包括超过50平方米的大型咖啡店及50平方米以下、用于快速取餐及外卖的小型咖啡店。业内人士普遍认为，咖啡赛道目前看似市场规模不大，但未来增长潜力巨大。一方面，咖啡市场竞争相对较小，目前国内形成了真正规模优势的品牌不多；另一方面，咖啡赛道去年以来的“价格战”正在完成消费者培育，未来市场空间广阔。而出海东南亚市场及进军咖啡赛道的动作也为茶百道的未来发展提供了更大的想象空间。

茶百道相关人士表示，上市是一座里程碑，同时也是开启未来更广阔发展空间的起点。通过资本市场的助力，茶百道在面对国内茶饮市场的激烈“内卷”时有了更大的胜算，在开拓东南亚市场和进军咖啡赛道时也有了更充足的底气，从而在行业中继续保持领先地位，推动公司价值曲线进一步攀升。

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